在城投债兑付期集中到来之际，其发行量也创出新高。
18日，中国债券网信息显示，当日共有9家城投平台背景的公司登出债券发行公告，涉及淄博、包头等多个城市，单个融资规模多为10亿元左右。经济导报记者统计发现，4月以来，已经有近70家城投公司公布债券发行公告，总量超500亿元。
“一是今年兑付金额较大，发改委允许地方借新债偿旧债，造成新债发行量大幅走高；二是如今市场信用风险大增，城投债有政府背书这一优势，很受市场欢迎。”19日，华南一券商机构的固定收益分析师杨永魄对导报记者表示，城投债的体量短期内还将迅速扩张。
然而，多名业内人士也表示，城投债融资成本之高、项目见效之久以及地方财政收入增长放缓，都令其风险的天平不断倾向违约一边。“如果增速再不有所控制，很可能会超过经济体承受能力。”西安交通大学经济与金融学院教授周广生提醒说。
多投基建项目
18日9家，17日16家……在导报记者的统计中，4月的债券市场无疑成为城投债的天下，14个工作日内，共有60余家公司发布债券融资文件，北京市基础设施投资有限公司、广州地下铁道总公司等多家一线城市城投平台均在其列。
在发行债券的企业中，还包括山东淄博 、烟台等市的多个平台公司。如18日公布发行文件的淄博市临淄区公有资产经营管理公司，为临淄区国有资产管理局全资控股，主要承担临淄区城市基础性建设投融资 、土地储备开发与整理和对政府授权范围内国有资产的经营，此次其计划发行10亿元7年期固定利率债券。
17日，烟台市莱山区城市资源开发经营管理中心（下称“莱山资开”） 发布了7年期6亿元的债券发行文件，烟台市莱山区国有资产管理局是其惟一的出资人。
相关公告显示，上述两家公司发债募集资金均将用于当地基础建设项目。临淄资管10亿元中，9亿元将用于临淄区城区道路提升改造建设工程，1亿元将用于临淄区城镇道路提升改造建设工程；莱山资开6亿元则是，4.5亿元将用于莱山区城区道路改造及配套设施工程项目，1.5亿元将用于逛荡河综合整治项目。
实际上，近期发行的城投债多为投向道路、水利、地方保障房建设等基础建设项目。“今年企业投资与市场需求都有所不足，通过加大城投债的供给加强地方城市基建，成为政策决策稳增长的一个体现。”周广生分析说。
导报记者也注意到，今年以来，城投债有持续放量的倾向。Wind统计数据显示，今年一季度城投债累计发行3594.70亿元，较去年一季度的2993亿元增加约20%。
杨永魄认为，从年初的增长，到4月的放量，今年城投债的火爆既有宏观政策的原因，也有微观市场因素的推动。“城投公司多是政府控股，政府背后的财政力量被视为隐性担保，相比近期违约的‘超日债’等债券来说，安全性较高。同时，近期是城投公司偿债高峰，地方‘续债’的积极性也高。”
缺乏约束下的风险
由于“城投债”项目一般需要10多年后才能产生收益，此次城投债的放量，也随即引发业内人士的担忧。
有市场分析人士表示，“政府背书”虽然能够给城投债带来更多信任，但随着城投债规模进一步扩大，地方财政收入增长减缓，其违约风险开始放大。
导报记者注意到，在本月发行的债券信用评级报告中，就有多处提到地方财政不确定性 的风险。如大公国际在对莱山资开的评估报告中表示，2009年-2011年莱山区财政收入年均复合增长率超过60%，其中土地使用权出让收入占比较大，房地产业纳税占比均超过40%，然而该收入受土地存量、建设存量、国家政策等因素影响，能否持续保持较快增长“存在一定程度不确定性”。
更值得关注的是，在财政收入存在一定不确定因素的背景下，地方政府已经并将继续普遍进入还债高峰时段。国家审计署近期的审计结果显示，在全国地方负有偿还责任的10.9万亿元债务中，今年到期需偿还的占21.89%，2015年、2016年和2017年到期需偿还的分别占17.06%、11.58%和7.79%，地方政府整体上用于清偿“城投债”的资源必然大大缩减。
实际上，从去年开始，就已经有评估公司将城投债的主体进行了降级处理。杨永魄告诉导报记者，降级涉及一家武汉和一家哈尔滨的城投公司，主要原因在于对背后政府担保的担忧。“近期城投债的利率处于9%左右的较高水平，这样的融资成本，已经体现出市场担忧情绪。”
“对城投债的发行必须要有所约束了。”周广生表示，高息融资成本已经超过部分基建项目能够带来的收益，现在是政府平台为了维持该项目，不得不进行的再融资，这种“滚雪球”式的发展模式，一旦超过经济体的承受能力，很可能导致违约出现。“目前国内的债务水平尚处可控范围内，应该尽早采取措施，杜绝隐患。”
多名业内人士对导报记者表示，地方政府性债务无序扩张势头需进一步 控制，中央层面应加强对地方债务的差别化分层次管理，并尽快出台债务风险预警机制，同时严格政府举债程序，改革地方投融资平台，以求治本之路。
