当前城投债信用分析体系中，城投公司所处的当地政府背景和财政实力，是决定城投债发行人信用等级的最主要因素。不过，正本清源，城投公司的自身经营状况仍是分析城投债信用风险的重要因素。
　　
　　由于城投公司所从事的很大部分业务属于政府公益性项目，城投公司大部分的项目资金需要地方政府的财政支持或财政转移支付，所以地方政府财政实力的强弱决定了城投公司的资金实力。因而，当前债券投资者分析逻辑更多的是，如果城投公司出现风险可以由当地政府“兜底埋单”，那么当地政府财政实力越大，城投企业信用风险越小。
　　
　　尤其处于经济下滑，信用事件频发的时期，如果出现一例政府不兜底的城投债违约，城投债违约就容易扩散开来。就像当年民营企业福喜债面临违约由政府买单，随后两年市场认为这些公募债包括民营企业公募债都会有政府的隐性担保，直到今年超日债不能按时足额偿付利息，市场开始认识到政府不会对民营企业兜底，谨慎情绪由此波及到产业债。因此可以说从政府态度来看，目前城投债的安全性要高于产业债、上市公司债和民营企业公募债。
　　
　　需要指出的是，虽然城投企业的特点导致其信用风险首先要看当地政府背景，但是城投企业自身经营情况也不容忽视。对城投公司自身经营状况的分析，更多的是分析财务数据，但财务数据更多的是展示已经过去的经营状况，对于城投公司未来经营状况，则应该考虑以下几个方面：
　　
　　首先是有稳定现金流的业务收入。城投公司有现金流稳定的主营业务收入无疑是城投债一大亮点，尤其是拥有燃气、水务、电力、城市公交等业务收入，因为这类业务具有垄断性又有稳定的现金流，可为城投债的未来还款提供部分现金保证。
　　
　　其次，拥有战略性资源。虽然受到美国经济复苏、美元复苏还有一些政策的影响，能源原料价格处于下滑态势。但是拥有煤炭矿产等这些战略性资源可以为城投债还款提供很大的保障。尤其是拥有优质能源资产，例如拥有优质煤（低流、低灰份、无瓦斯、高热值、低开采成本）的城投公司其自身价值就会很突出。
　　
　　第三，真正拥有的土地资产。土地资源已经被看作分析城投公司信用风险中仅次于政府背景的第二重要因素。要看土地资产的拥有状况和土地所处的位置，手握大量市区内的土地要比郊区土地好得多，已进入企业报表的土地比政府指定收益的土地更好。
　　
　　第四，投资项目资金回流。城投债募集资金投向的项目大多是公益性项目，项目未来是否具有资金回流，对当期债券的偿还风险对冲也相当重要。如果能与当地政府签BT协议自然好，即使没有BT协议，如果政府安排财政资金进行项目资金回流安排，可以在一定程度上将项目现金回流与当地政府进行较好的关联，强化债券偿付保障。
　　
　　此外，城投公司的经营管理质量、发展战略、领导层的安排等等，也都一定程度上影响着城投公司信用风险。