2017年5月26日，一场由财政部等六部委出台的50号文引发的思想风暴——50号文解读与政府举债融资和平台转型专题交流会，在古都南京圆满落幕。会议由中国城市建设投融资论坛组委会、中国城投网和中国现代集团有限公司主办，由江苏现代资产投资管理顾问有限公司承办，来自全国不同地区政府投融资平台公司、地方政府部门的近百家单位300余位嘉宾，济济一堂，煮酒论剑，共商城市投融资发展大计。
中国现代集团总裁丁伯康博士在致辞中表示，对于政府融资和平台公司来说，每一次文件发布，都可能迎来一次加速行业发展的浪潮。《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预【2017】50号文）出台后，业界对于如何规范开展政府举债融资工作，如何推动政府投融资平台健康转型，特别是当下如何自查整改，应对政府存量债务的化解和处置，都非常关注。因此，举办这次学习交流会，主旨非常明确，就是希望能够共同探讨，凝聚智慧，交流合作，共同寻求解决这些问题的方向和出路。
嘉宾观点
1、许安拓博士：50号文的出台背景及对后续政府融资和平台公司产生的影响
演讲要点
许安拓博士回顾了政府融资制度体系，介绍了我国的债务风险、PPP运行情况和经济工作要求，分析了50号文对监管和城投债的影响，提出了平台公司融资困境建议。
许安拓博士在讲授50号文的出台背景及对后续影响时，饱含激情，高屋建瓴，深入浅出，打响了本次会议授课第一枪。
许安拓博士指出， 50号文的出台，将会对目前炙手可热的PPP起到降温作用。在43号文之后，随着地方融资平台与政府信用剥离，PPP和贷款成为拉动基建投资的主要力量，但从去年8月开始，各部委对PPP变相融资行为进行排查，PPP发起项目明显减少，当前对PPP融资进行监管排查，将继续放缓PPP项目发起节奏，按照PPP落地的时间推算，今年下半年开始项目落地的高峰可能正逐渐过去，50号文将阶段性降低PPP对基建的拉动作用。
许安拓博士分析，50号文对城投债的影响总体不大。他强调，融资平台不能承担政府融资职能。50号文提出，进一步健全信息披露机制，融资平台公司在境内外举债融资时，应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能，并明确自2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务。他认为，50号文对城投债发行会产生一定压力。自从去年11月至今，城投公司融资成本上升明显（发行利率曾飙升至7%以上），流动性压力上升；对于没有项目现金流支撑的平台公司发行债券会在融资环境和利差水平上产生很大的压力。
许安拓博士表示，地方政府融资平台在后续融资上会更加困难，应当主动转变，积极寻求出路。一是面对融资困境，应加快政府与其融资平台脱钩，并尽快完成平台市场化转型。二是地方政府尽快成立专职担保公司（独资、控股、参股等形式），为后续平台融资提供担保。三是尽快完成已达协议项目的债务责任分担谈判，规范融资行为。四是以单独出资或与社会资本共同出资方式设立各类投资基金，依法实行规范的市场化运作。五是充分用足政府债的额度。六是多渠道寻求市场化程度较高的社会资本发债PPP项目。
2、丁伯康博士：稳中求进做好政府举债融资平台转型——对六部委50号文的解读
演讲内容
丁伯康博士介绍了50号文件3大出台背景因素（包括政策落地、问题导向和发展角度），强调了50号文件中“14个不得”，明确了50号文件兼收并蓄、问题导向、时限分明、联动监督和阶段推进5大特点，最后细致交流了50号文件学习的体会。
在交流会中，丁伯康博士延续了其纵横捭阖、生动易懂、案例随拈的一贯授课风格，体现了过硬的理论造诣和丰富的实战经验。丁伯康博士交流了50号文件学习几点体会：一是政府性债务风险总体可控。据统计，截至2016年，我国地方政府债务15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%。加上中央政府债务12.01万亿元，2016年底我国政府债务合计27.33万亿元，我国政府债务负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。二是平台公司下半年将面临更加严峻形势。流动性收紧、融资成本上升、债务链循环、金融体系去杠杆，将成为平台公司下半年面临的形势和挑战。 三是鼓励合法合规进行政府举债融资和平台转型。50号文的指导思想和目的，坚持疏堵结合、标本兼治，开正门堵旁门。政策和规定不是限制业务，而是鼓励依法合规开展业务。监管政策出发点是对于不合规经营，执法不手软，反之坚决支持，特别是政府举债融资和平台转型。 四是融资平台公司发展转型任重道远。对地方政府融资平台而言，每次危机的到来都是新的一轮城市建设和平台大发展的机遇。这次也不例外，对平台公司领导来说，融资平台转型是一条必由之路，已经不是你愿不愿意转，是到了非转不可的时候了。“平台转型六步法”——清查、整合、再造、培育、优化和重构凝聚了江苏现代咨询近二十年心血，是宝贵的经验总结，也是推动平台公司尽快转型的具体操作线路图。平台公司转型能否成功，关键在于政府主要领导的理解、重视和支持。 五是PPP运作要规范不违规担保承诺收益和保底。推行PPP模式，是在控制地方政府债务总量和债务成本的基础上，以有限政府投资撬动社会资本，打破行业垄断和低效率运营管理所采取的一种先进的政府投融资机制。在PPP、政府投资基金中承诺回购本金、承担本金损失、承诺最低收益等，使得社会资本参与方基本不承担项目管理运营风险，变成由政府承担全部风险，违背了当初的意愿。必须按照利益共享、风险共担原则，规范开展的PPP项目、政府投资基金等。避免变相抬高政府成本、增加财政支出、隐藏政府隐形债务风险。 六是严守不发生区域性、系统性风险的底线。此次文件，将地方政府债务管理上升到了维护总体国家安全的高度。从房地产调控到金融严监管，再到六部委联合发文规范地方政府举债融资，都是落实党中央、国务院防风险的具体部署，守住不发生区域性、系统性风险的底线。具体措施上，对融资平台公司、PPP模式等做了进一步规范，严格剥离融资平台的政府性融资职能，不得借道PPP模式变相举债。需要重点关注的是联合监管和责任落实到个人，提高了文件的执行效率。
3、吴晓东 350号文出台之后合肥建投遇到的问题及如何整改
演讲要点
吴晓东董事长讨论了现阶段与50号文出台背景不符的4种情况，结合合肥城投自身实际现状提出整改建议，指出了城投平台转型的方法，在转型过程中要把握两个方向，向国有投资资本运营转变、向战略新兴产业方向转型。
吴晓东董事长指出，现阶段需整改违反50号文的情形有：一是承诺担保函、安慰函、承诺函废止；二是2015年1月1日开始，差额补助协议废止；三是PPP公益性项目涉及保本保底问题，公益性土地和资产注入平台要整改，等等。
吴董指出，平台公司要把握转型的两个方向：
一是向国有资本投资运营公司转变。平台公司可以通过PPP模式参与基础设施项目，向国有资本投资运营公司方向转变，能够提升国有资产的规模集聚效应和资源利用效率。
二是向战略性新兴产业方向转型。各个城投公司转型要做好准备，把握战略新兴产业的特征。战略性新兴产业投入大、竞争大，需要地方政府国有资本的参与。合肥建投在“十三五”期间，将引进新型显示器、集成电路等战略性新兴产业并集聚发展，打造千亿级集成电路产业链。合肥市现有3个千亿级的产业链，两个5年计划准备再造一个集成电路的千亿级的产业链。合肥建投目前与中建投合作，利用产业基金的方式投资集成电路。由合肥建投等企业共同出资建设的京东方总投资额达400亿元，合肥建投与京东方的股权比例为220：20，建设运营成功。
4、王蓬：形势下政府举债融资和平台公司融资问题的交流和研讨
演讲要点
王蓬总经理介绍了我国地方政府性债务的发展历程，详述了地方政府性债务处置思路，谈及了债务界定和分类处置，分析了近期政府性债务处置及政府融资中存在的问题，同对河南、重庆、山东、内蒙古、四川等省的案例进行了解析，提出了新政下平台公司转型及融资的建议。
在平台类公司发展战略、运营管理、政府投融资体制改革、公司整合重组方面有着丰富实操经验的王蓬总经理，在演讲时思维严谨，条分缕析，循循善诱。他对新政下平台公司转型及融资提出以下建议：
一是平台公司应准确判断和把握目前形势。50号文整肃地方债，严防债务风险与金融风险交叉感染，牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。从保持经济增长和投资拉动角度来分析对基建资金来源的影响。对地方政府考核机制进行进一步调整，未来将更多关注政府债务问题。平台融资的使命虽未结束，但也需符合政策及经济形势需要，在举债融资和风险控制之间需寻找新的平衡点。
二是斩断政府信用后，平台公司应积极通过市场化增信，维持或增强融资能力。首先，金融生态发生变化，平台未来融资需符合金融机构对风险防范和市场化决策的需求；其次，通过整合手段，实现融资平台的集约化和规模化，为政府开展全方位投融资提供强有力的载体支撑；再次，设立担保公司及担保基金，市场化增信，来补充政府信用背书斩断带来的冲击；最后，平台转型应契合国资国企改革方向，去行政化，做强做优，补齐管理短板。
三是对平台公司进行详细分类，针对性明确转型方向，并划定转型时间表。近几年平台公司转型缓慢有着其深层原因，考虑到目前公司运作分化明显，建议落实分类管理制度，参考现代公司总结出的“六步法”转型思路，提出切实可行的转型措施，并明确转型时间表。
5、张洪林：平台公司加快转型和打造金融控股集团方面的经验交流
演讲要点
张洪林董事长介绍了银川通联的转型成功经验。实现了国资监管从管人、管事、管资产向管资本为主的转变，形成了国资委→资本运营公司→国有企业的改革新模式。
张洪林董事长在演讲中指出，2014年8月，银川市创新性地、先行先试地成立了三家国有资本运营公司，实现了国资监管从管人、管事、管资产向管资本为主的转变，形成了国资委→资本运营公司→国有企业的改革新模式，这一精神高度契合了2015年8月中共中央国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》的文件内容。
2014年12月，在银川城投的基础上，成立了银川通联资本投资运营有限公司，正式肩负起了融资平台和市场主体的职责，银川国企改革及市城投企业转型提升工作正式启动。
一是关于日常管理、党的建设和党风廉政建设。依据这一授权，银川通联资本按照习总书记关于加强国有企业讲话中“坚持党对国有企业的领导不动摇，开创国有企业党的建设新局面”的批示，坚持党的政治核心领导作用在企业管理中得到贯彻落实，并在考核、奖惩、问责方面进行到位指导和监管。
二是关于企业领导管理。依据这一授权，银川通联资本享有二级企业高管人员的选拔、任命及考核职权，突破了原有模式，真正实现了管人、用人、考核人的现代企业用人模式。
三是关于改革发展与产权管理。依据这一授权，出资人由原国资委转变为银川通联资本。银川通联资本按照管理架构，与二级企业建立了母子公司关系，从法律上确立母子关系，既按照公司法和公司章程约定给予二级企业依工作实际的充分决策权，又保证了通联资本的股东权利得到体现和落实。
四是关于考核评价与监事会工作。依据这一授权，银川通联资本对二级企业在党建、党风廉政、经营业绩、安全生产等方面开展全方位的考核工作，依据考核结果进行评价和奖惩，以此保证了国企改革成果在具体监管中落地成长。
银川通联资本作为国企改革成功范例，在以出资人身份实施国有资产运营过程中，以推进亮点性工作为出发点，以运营管理取得真正成果为己任。其落地的亮点性工作有：一是理清政府企业边界，实施同类监管；二是高管身份去行政化，激发国企内部活力；三是确定唯一性考核指标，强化市场竞争意识；四是摸清国有资产家底，全方位整合融合；五是布局产业集群，主动出击造商引资；六是巩固国内面向国际，打通直接融资双渠道；七是释放资本活力，助力地方经济发展；八是厘清权责边界，履行分级分类管理。
6、廖晖：政府投融资平台公司的转型和融资创新实践
演讲要点
廖晖董事长从平台公司转型原因、转型方式、转型节点、融资创新在平台转型中的重要作用等四个方面，阐述了株洲城发近年来转型取得的经验和有关思考，为在场的城投同行提供了宝贵的参考意见。
廖晖董事长指出，19号文、43号文、50号文等一系列政策的驱动、平台公司市场化发展自身需要、国企改革进一步深化的大环境等是推动城投公司转型的重要原因。他提出融资模式多元化转型有三个关键点：要从大资金池的融资模式向资产负债清晰对应关系的转变；从间接融资占主导逐步转到直接融资为主；加快市场化转型，大力推行多层次、多方位的股权融资，保证融资的可持续性。他认为，在盈利模式与发展模式的转型方面，平台公司应由建设主体向投资主体的转变，从持有部分难以变现的资产建设者向持有大量优质可持续盈利资产的投资者转变。
廖晖董事长表示，融资创新是当前推动公司转型发展的重要手段。一是以信用建设为主线，创新融资模式，推动公司内部和外部的转型。二是适应新形势，将股权类融资与债务性融资结合起来，不断改善资产负债表和负债与资产的对应关系。三是以发债为契机，扩大融资渠道，多种融资渠道和工具的应用将使公司处于有利的融资地位，从而为转型赢得时间和空间。四是加强债务管理，做好融资规划，切实防范风险。
