关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》点评：
非贷款融资渠道进入监管视野，政策压力继续释

　　指导意见要求各银行控制地方平台贷款总量，不得新增监管类平台贷款规模，同时还将非贷款渠道融资纳入监测实行全口径报备，此外要求银行审慎持有融资平台债券，不得为平台债提供担保。指导意见的立场与四部委463号文、证监会8号文精神相一致，意在遏制地方政府的盲目投资冲动，降低金融风险。由于受到总量控制的主要是现金流覆盖较差的仍按平台类监管的贷款，因此新规主要针对现金流覆盖较差的和资质较差的项目，资质较优和重点项目则所受影响不大。此外，非贷款融资渠道仍处于监控状态，较优质项目的该渠道融资能力仍较强，因此我们认为新规对行业基本面的实际影响程度较校总体而言，监管层对地方政府投资和平台贷款政策进入更加严格的整顿规范周期，但主要着眼于优化贷款投向结构，控制平台的总负债水平，而非刻意打压总量。我们认为新规与征求意见稿相比有一定程度微调，但仍表明政策面对地方政府投资的抑制和清理力度呈继续加强趋势。
　　
　　事件：
　　
　　继四部委去年底发布463号文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》后，银监会近日出台《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》要求各银行控制地方平台贷款总量，实施平台层级差异化管理优化结构，不得新增融资平台贷款规模。对于现金流覆盖率低于100%或资产负债率高于80%的融资平台贷款占比不高于上年；同时将融资平台非贷款渠道融资纳入监测实行全口径管理，要求银行审慎持有融资平台债券，不得为平台债提供担保。
　　
　　要点：
　　
　　银监会《指导意见》要求各银行严格控制地方平台贷款总量，实施平台层级差异化管理优化结构，不得新增融资平台贷款规模，提示关注信贷渠道以外口径的平台风险。1.对于现金流覆盖率低于100%或资产负债率高于80%的融资平台，各银行要确保其贷款占本行全部平台贷款的比例不高于上年水平，并采取措施逐步减少贷款发放，加大贷款清收力度。2.融资平台新发放贷款明确必须满足六个前提条件：一是现金流全覆盖（指借款人自有现金流量占其全部应还债务本息的比例为100%（含）以上）；二是抵押担保符合现行规定，不存在地方政府及所属事业单位、社会团体直接或间接担保，且存量贷款已在抵押担保、贷款期限、还款方式等方面整改合格；三是融资平台存量贷款中需要财政偿还的部分已纳入地方财政预算管理，并已落实预算资金来源；四是借款人为本地融资平台；五是资产负债率低于80%;六是符合463号文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》有关要求。3.新增贷款应主要支持符合条件的省级融资平台、保障性住房和国家重点在建续建项目的合理融资要求，贷款投向收窄。4.银监会要求各银行建立包括银行贷款、企业债券、中期票据、短期融资券、信托计划、理财产品等在内的全口径融资平台负债统计制度。此外还要求银行审慎持有融资平台债券，将购买持有融资平台发行债券的审批权上收至总行，不得为平台债提供担保。地方平台贷款风险初现端倪，风险敞口尚未充分暴露，监管机构提前布局有助于提高银行的资产质量和风险的放大扩散。1.目前我国平台贷款用于市政建设、交通运输、土地收储、保障性住房、农林水利建设等基础设施项目的支出高达85%,从目前各大银行公布的数据来看，地方平台贷款的不良要持续低于普通企业类贷款和全行平均不良水平，此次要求实施平台层级差异化管理，其目的就是为了控制资质较差的平台，为优质平台融资扫清障碍，从而取得优化结构的效果。在宏观经济形势不佳的情况下，加强平台贷款的监管有利于提高银行的资产质量，防止系统性风险在银行系统扩散蔓延。2.据银监会统计，2012年末地方平台贷规模为9.3万亿元，占银行贷款余额的13.8%,两年内仅2%的增速，总量规模得到控制。2012年各家上市银行普遍压缩地方平台贷款，工建中农四家国有银行地方政府融资平台贷款余额（监管口径）分别为6369亿、4500亿、3982亿、3900亿左右，较11年分别降降470亿、183亿、23亿、48亿，全口径（仍按平台类监管+退出至一般公司类的贷款）平台贷款也增幅较小，一方面显示总量控制效果，另一方面显示非贷款渠道融资的承接加强。
　　
　　非贷款融资渠道进入监管层视野，对平台实行全口径负债监测，政策压力上升。1.该《指导意见》明确提出要建立包括银行贷款、企业债券、中期票据、短期融资券、信托计划、理财产品等在内的全口径融资平台负债统计制度。该要求与此前银监会8号文的监管思路一致，可以有效遏制银行借助其他通道变相介入平台贷款，在一定程度上防范了银行运用监管漏洞打插边球导致的系统性风险的发生。2.地方平台企业的融资形式主要有贷款、信托和债券三种方式，继基建类信托、银行平台贷款受限以后，地方平台的融资渠道大有转移至信用债市场之势。该指导意见要求各银行要审慎持有融资平台债券，将购买持有融资平台发行债券的审批权上收至总行，不得为融资平台发行债券提供担保。这也是银监会首次警示金融机构应审慎持有融资平台债券，有利于降低政府融资平台风险绕过传统信贷渠道通过债券市场等非信贷通道的扩散和在银行系统的集中。3.据统计，2012年银行间债券市场发行的城投债累计达6368亿元，较2011年增加3806亿元，同比增长148%;2013年第一季度各类城投债累计发行达2831亿，同比增长104%。伴随着城投债市场高速扩张和疯狂扩容，随之而来的风险也会逐渐显现和暴露，银监会介入监管有利于控制平台风险在银行体系积聚和爆发。