在央行稳中偏紧的政策操作下，2月份的信贷增长远低于市场预期。央行10日公布的月度金融统计报告显示，2月份我国新增人民币贷款6200亿元。WIN D统计的19家主流机构的预期中值为7634亿元，其中最谨慎的光大证券和海通证券也预期2月份新增贷款可以达到7000亿元的规模。此前，统计局刚刚发布了2月经济数据，2月份CPI同比上涨3.2%，创10个月新高。这两组数据或许印证了市场“政策基调未变，但具体操作微紧”的预期。

    2月末，广义货币(M2)余额99.86万亿元，同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M 1)余额29.61万亿元，同比增长9.5%，比上月末低5.8个百分点，比上年同期高5.2个百分点。

    2月份，社会融资规模较去年同期微幅上升228亿元，达1.07万亿元。其中，人民币贷款增加6200亿元，同比少增907亿元；外币贷款折合人民币增加1149亿元，同比多增623亿元；委托贷款增加1426亿元，同比多增1032亿元；信托贷款增加1816亿元，同比多增1294亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1838亿元，同比多减1 5 5 4亿元；企业债券净融资1427亿元，同比少117亿元；非金融企业境内股票融资165亿元，同比少64亿元。

    “新增贷款回落主要是由于当月实际工作天数减少和去年底积压项目基本在1月基本释放完毕，此外，部分银行存款压力较大也在一定程度上限制了信贷投放。”交行金研中心研究员鄂永健说。他认为，在信贷需求平稳增长的背景下，受季末存款大幅增加的影响，预计3月新增贷款有显著回升。全年来看，综合经济增速小幅回升背景下实体经济信贷需求平稳增长，货币政策保持稳健条件下银行保持一定信贷供应能力，预计全年信贷投放适度增加，维持全年新增贷款在9-9.5万亿左右、余额增速有所回落的判断。

    交通银行判断，2月PM I未见明显回升，经济增长仍需巩固，同时物价上行的趋势基本确立。尽管今年外汇占款增量较之去年会有明显上升，但仍有较大不确定性。在此局面下，货币政策仍以维稳为主，主要通过公开市场操作的灵活调节来保持流动性的合理适度。

    “当下，外汇占款增量回升降低了准备金率下调的必要性，二季度开始公开市场到期资金量逐渐增多，准备金率下调的可能性较小，未来将保持基本稳定。在贷款利率已经趋于下行、物价重新上行的复杂格局下，加之出于对中外利差过大加剧资本流入的担心，基准利率保持稳定的可能性较大。”鄂永健说。